我國是全球第一大大豆進口國，進口依賴度高達80%以上，大豆的供應和價格成為我國糧食安全的重要問題。2024年中央一號文件仍然把確保國家糧食安全放在首要位置，在此背景下，期貨工具管理風險的重要性愈發凸顯。我國豆粕產業鏈發展現狀如何？中央一號文件中明確要求的飼用豆粕減量替代進展如何？豆粕產業鏈上下游對后市行情的看法以及如何運用期貨工具穩定生產經營？這一系列問題值得我們深入探究。
廣東省作為全國位居前列的飼料養殖大省和進口大豆壓榨大省，其豆粕產業鏈在全國占據舉足輕重的地位。為充分發揮期貨功能，持續服務大豆壓榨產業鏈日益增長的風險管理需求，更好地服務實體經濟，2024年5月27日-5月31日，在國貿期貨有限公司（下稱“國貿期貨”）黨總支的黨建引領下，國貿期貨業務條線帶隊調研團，協同廈門國貿集團股份有限公司現貨團隊開展2024年廣東豆粕產業調研活動，深入華南產業一線了解豆粕產業鏈的各環節，如油廠、貿易商、飼料企業、養殖企業的當前生產、銷售和庫存情況以及對后期市場的看法。
今年五一假期前后巴西遭遇嚴重洪水，豆粕市場對于天氣炒作的熱情迅速升溫，豆粕期現價格隨之大幅上行，豆粕2409合約持倉達到200萬手以上的“天量”級別，但在2024年5-7月大豆巨量到港、豆粕預期逐步累庫的現狀下，豆粕現貨基差仍舊承壓，進口大豆壓榨行業、豆粕中下游企業，均面臨一定程度的風險與挑戰。展望后市，2024年7-9月美豆關鍵生長期天氣模式轉變為拉尼娜的概率近70%，天氣風險仍然是市場的焦點。在生豬養殖利潤向好的預期下，實際豆粕添加比例和飼用需求如何也成為市場關注的重要問題。
通過深入產業一線實地考察，以及與壓榨廠、貿易商、飼料廠和養殖企業的深入交流，調研團了解到，對于產業鏈上游壓榨廠來說，由于未來三個月大豆到港壓力較大，豆粕現貨價格預期繼續承壓，或影響壓榨廠利潤率，國貿期貨建議其可利用期貨工具鎖定榨利或豆粕期貨期權組合策略對沖未來豆粕價格波動風險；對于產業鏈中游貿易商來說，市場普遍擔心豆粕基本面沒有利多驅動，上游不降價，下游不買貨的情況下，貿易商處境較為困難，國貿期貨建議其可以通過與期貨公司進行資金、基差、套保和場外期權方面的業務合作，在行情不佳時對現有頭寸的利潤進行保護，控制好企業風險，真正發揮期現結合服務企業的意義；對于產業鏈下游飼料企業和養殖企業來說，目前采購心態仍然比較謹慎，國貿期貨建議其可等到油廠現貨壓力最大的時間點，逢低點價和補庫，在震蕩行情下，也可以使用累計期權工具優化建倉的價格。
本次廣東豆粕調研及時、準確地反映了廣東豆粕產業鏈上下游現狀，為投資客戶、產業客戶的行情研判和業務決策提供了可靠的一手數據支撐，有一定的參考借鑒意義。國貿期貨業務條線通過對產業鏈上下游進行分析，結合不同企業的實際需求，通過金融衍生品工具的運用，提供個性化和專業化的風險管理方案，滿足企業多元化的服務需求，助力服務實體經濟。
未來，國貿期貨將繼續依托廈門國貿控股集團有限公司在供應鏈、先進制造、城市建設運營、消費與健康、金融服務五大賽道豐富的產業資源，綜合運用豐富的期現資源和過硬的投研能力為實體企業解決經營問題，真正做到“走進產業，貼近行業，服務企業”，助力更多實體企業認識期貨、擁抱期貨，滿足實體企業在現貨貿易、資源配置及風險管理中的多樣性及個性化需求，在實現自身高質量發展的同時更深入全面地為實體企業提供優質服務。
