近日，在由恒力集團舉辦的“2023（蘇州）石油化工金融衍生品創新發展大會——化工衍生品分會場”上，來自交易所、石化企業等領域的嘉賓圍繞現代化石化產業期現體系建設分享經驗，共話期貨衍生品助力石化產業創新發展的新形勢、新路徑。
石油化工產業作為國民經濟的重要支柱，具有產業鏈條長、覆蓋面廣等特點，關乎經濟發展與安全。期貨日報記者了解到，近年來，國內能化衍生品市場發展實現了量質齊升，已逐步成為產業鏈企業穩定經營的“好幫手”、大宗商品保供穩價的“壓艙石”，為促進石化產業的高質量發展貢獻了“期貨力量”。
特別是去年以來，在產業利潤壓縮的周期下，石化產業鏈企業利用衍生品主動應對風險、參與套保的意愿持續增強，風險管理能力明顯提升。2023年前10個月，大商所6個能化品種產業客戶日均持倉261萬手，產業客戶持倉比達33%，同比增長6個百分點，各能化品種期現價格相關性均超過0.9，套期保值效率在96%以上。
除直接參與期貨市場進行套保外，基差貿易、含權貿易等模式也正在被產業鏈企業廣泛接受。
“2022年3月9日，我司與A化纖公司簽訂乙二醇購銷框架協議，約定A公司采購3000噸乙二醇，3月底前點價。在與客戶簽訂合同后，公司以基差貿易方式采購市場現貨，并同時在盤面拋出等量的EG2205合約頭寸。3月底前，乙二醇現貨價格下跌400元/噸，A化纖公司在鎖定貨物使用的情況下分三次點價，持續獲得了低價貨源。我司在簽訂現貨合同后，在現貨市場走弱時購入現貨并銷售給客戶來獲得穩定收益?！闭憬俺淌煞萦邢薰揪埘ゲ扛笨偨浝硗跏鲇靡粋€例子說明期現結合模式在幫助企業穩定發展中的重要作用。
期現結合發展逐步深化，已成為石化產業企業的廣泛共識，期現市場的連通使石化產業鏈企業的橫向、縱向聯系更為緊密，大大增強了產業韌性。不少企業認為，期貨衍生品的創新發展能夠實實在在地幫助企業對沖大宗商品價格波動風險，不斷提高企業的抗風險能力與國際競爭力。
“在風險可控的前提下，多種期現策略的組合能夠使公司穩步擴大供應和銷售范圍，進而實現穩定增利。”恒力油化（海南）有限公司總經理徐治宇表示，公司一直以來不斷增強供應鏈工程和金融工程的融合實踐能力，通過多市場聯動、多策略組合不斷增強盈利能力、提升回報率水平，使恒力成為國內最早、最快實現聚酯新材料全產業鏈戰略發展的行業領軍企業。
同時，與會嘉賓也表示，石化產業企業要結合企業的實際情況，選擇適合的期貨衍生品和策略。
“期權和期貨從來都不是對立的工具，是可以組合使用的。期貨是企業套保的‘主力軍’，期權更像‘特種兵’，當預判期貨價格有更大概率向有利于現貨端變化時，則期權效果更佳。”王述說。
在恒力化工學院負責人魏一凡看來，石化產業企業與期貨市場融合是不可阻擋的趨勢，企業要盡可能利用好期貨衍生品對沖經營風險，提前鎖定原料價格，保障企業穩定生產經營。
作為石化龍頭企業，恒力石化也憑借自身優勢在產業期現融合發展中發揮著積極作用。記者了解到，為進一步推廣期貨定價、服務產業鏈企業參與基差交易，近年來，大商所與恒力石化共同探索建設了恒力交易專區，實現了基差合同線上登記、期現聯動點價和期現頭寸合并報表等諸多業務功能，在豐富企業銷售方式、促進產品穩定銷售、助力企業控制采購成本等方面發揮了積極作用，進一步提升了產業企業對期貨價格和基差點價模式的認可程度。自今年4月上線以來，恒力石化與其客戶通過交易專區已累計開展2.7萬噸苯乙烯基差交易。
當前，在國際國內多重超預期因素沖擊的情況下，全球能源和大宗商品價格波動加劇，石化產業面臨較為嚴峻的挑戰。大商所相關負責人在會上表示，為更好服務石化產業穩健發展，大商所將持續做好已上市品種維護和新品種創新工作，有序推進乙醇、純苯、硫磺等期貨品種研發，進一步擴展實體經濟服務面。同時，將更加注重場內場外的協同發展，提升產業企業在期貨市場的參與度，通過深化大宗商品倉單登記中心建設、期轉現交易業務等工作滿足產業企業期現結合的貿易和避險需求，并充分依托產融培育基地，聯合期貨公司等主體持續開展“2+1”牽手工程、“大商所企風計劃”、龍頭企業“一對一”培訓等，幫助更多企業學習期現結合風險管理，讓產業更好發揮在期貨定價中的主導作用。
