Page 37 - 期貨和衍生品行業監管動態（2024年7月刊）
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期貨和衍生品行業監管動態
境外資訊——歐盟
11. 歐盟證券與市場管理局對中央對手方進行的壓力測試表明清算系統具備韌
性（2024 年 7 月 9 日）
作為歐盟金融市場的監管機構，歐盟證券與市場管理局（ESMA）于近日公
布了對中央對手方（CCPs）進行的第五次壓力測試的結果。結果顯示，在模擬
的測試情景下，歐盟中央對手方以及第三國第二層級中央對手方在面對核心信貸
和流動性金融風險時均具備強勁的韌性。
今年的壓力測試新增了對氣候風險的探索性分析。此外，測試還引入了額外
的市場壓力情景，對集中度進行了加強的模型風險評估，并擴展了信貸和流動性
的反向壓力測試。
中央對手方監管委員會的主席 Klaus L?ber 表示：“ESMA 的第五次壓力測試
證實了歐洲清算領域在面對嚴重的信貸和流動性壓力情景的整體韌性。盡管如此，
我們仍發現了某些特定中央對手方可能需要進一步強化其風險管理框架，或在未
來的監管工作中（尤其是集中度建模方面）需要優先考慮的領域。”
“歐盟金融系統的穩定性依賴于具備韌性的中央對手方，而 ESMA 的壓力
測試正是識別和緩解金融穩定性潛在風險的一項關鍵監管工具。”
ESMA 發現：
? 中央對手方具備強大的防御體系，不僅能夠抵御重大市場沖擊，還能有效應
對擁有最大風險敞口的兩個清算會員組的潛在違約風險；
? 中央對手方對于重大流動性壓力事件也表現出了韌性，其清算和投資活動在
測試結果中起到了關鍵作用；
? 在中央對手方及其涵蓋的各類資產類別的集中度風險管理方面，尤其是商品
衍生品頭寸，仍存在一些不足；
? 在氣候風險方面，中央對手方的風險敞口程度取決于它們清算的市場是否直
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